삼성전자 3분기 영업이익 100조 넘나... 메모리 슈퍼사이클의 명암

삼성전자 3분기 영업이익 100조 원 전망과 메모리 반도체 실적 그래프

 

삼성전자가 올해 3분기에 사상 처음으로 분기 영업이익 100조 원을 넘길 수 있다는 전망이 나오면서 시장이 들썩이고 있습니다. 저도 이 숫자를 처음 봤을 때 잘못 본 게 아닌가 싶어 다시 확인했는데요, 작년 한 해 전체 영업이익보다 3분기 한 번의 실적이 두 배 넘게 클 수 있다는 이야기라 정말 놀라운 수준입니다. 오늘은 이 전망치가 어디에서 나온 건지, 어떤 사업 부문이 이 실적을 이끌고 있는지, 그리고 앞으로도 이 흐름이 계속될 수 있을지 팩트를 바탕으로 꼼꼼하게 짚어보겠습니다.

3줄 요약

1. 증권가 컨센서스에 따르면 삼성전자의 3분기 영업이익 전망치는 약 107조 원으로 사상 첫 분기 100조 클럽 진입이 예상됩니다.
2. 메모리 가격 상승과 HBM4 양산 확대가 실적 개선을 이끄는 핵심 동력으로 지목됩니다.
3. 반면 파운드리·시스템LSI와 모바일 사업부는 여전히 적자 또는 적자 확대가 예상되는 상황입니다.

3분기 영업이익 107조 원, 어떻게 나온 숫자인가요

국내 주요 경제지들이 보도한 증권가 컨센서스를 종합하면, 삼성전자의 3분기 매출 전망치는 약 200조 2,790억 원, 영업이익 전망치는 약 106조 9,887억 원 수준으로 집계됩니다. 이 전망이 현실화될 경우 3분기 한 분기 영업이익만으로 지난해 연간 전체 영업이익인 43조 6천억 원의 두 배를 훌쩍 넘어서게 됩니다. 여기에 올해 상반기 영업이익 146조 7천억 원을 더하면 3분기까지 누적 영업이익은 250조 원을 넘길 것으로 추산됩니다. 실제로 국내 언론들도 삼성전자가 분기 기준 사상 처음으로 100조 클럽에 진입할 가능성이 크다고 일제히 전망하고 있는 상황입니다.

이건 사장님들이 꼭 아셔야 할 포인트인데요, 이 수치는 아직 삼성전자가 공식 발표한 확정 실적이 아니라 증권사들의 추정치를 모은 컨센서스입니다. 삼성전자의 3분기 잠정 실적 발표는 통상 10월 초에 이뤄지기 때문에, 실제 발표되는 숫자는 이 전망치와 다소 차이가 날 수 있다는 점을 감안하고 보셔야 합니다.

실적을 끌어올리는 진짜 주인공, 메모리 반도체

이번 실적 개선의 핵심은 반도체를 담당하는 DS 부문, 그중에서도 메모리 사업입니다. DDR5, LPDDR5X 같은 범용 D램과 엔터프라이즈 SSD를 포함한 낸드 제품 가격이 계속 오름세를 이어가고 있고, AI 반도체의 핵심인 HBM 판매량도 함께 늘어난 것으로 파악되고 있습니다. 시장조사업체 트렌드포스는 3분기 D램과 낸드 가격이 전 분기 대비 각각 13에서 18퍼센트, 10에서 15퍼센트 오를 것으로 전망했는데, 2분기보다는 상승 속도가 다소 둔화됐지만 여전히 두 자릿수대 인상률을 유지하고 있는 셈입니다.

구분	전망 내용
3분기 매출 전망	약 200조 2,790억 원
3분기 영업이익 전망	약 106조 9,887억 원
DS부문 영업이익률 전망	72~75%
D램 영업이익률 전망	80% 이상
3분기 D램·낸드 가격 상승률(트렌드포스)	13~18% / 10~15%

특히 업계 전문가들은 삼성전자 DS부문의 3분기 영업이익률이 72에서 75퍼센트에 달하고, D램만 놓고 보면 영업이익률이 80퍼센트를 넘어설 것으로 내다보고 있습니다. 다만 이는 전문가들의 전망이며 확정된 팩트가 아니라는 점은 분명히 말씀드리고 싶습니다. 흥미로운 점은 삼성전자가 상대적으로 이익률이 높은 범용 D램보다 HBM 비중을 더 늘릴 경우, 오히려 메모리 제품 전체의 평균 이익률은 소폭 낮아질 수도 있다는 분석도 함께 나온다는 겁니다.

HBM4 양산, 왜 이렇게 중요할까요

이번 실적 전망에서 빼놓을 수 없는 게 AI 반도체용 고대역폭 메모리, 이른바 HBM4입니다. 삼성전자는 올해 상반기부터 HBM4 양산과 공급을 시작했는데, 시장조사업체 카운터포인트리서치 자료를 보면 삼성전자의 HBM 시장 점유율이 1분기 21퍼센트에서 2분기 33퍼센트로 크게 뛰었습니다. 다만 정확히 짚어드리면, 여전히 시장 1위는 SK하이닉스로 2분기 기준 50퍼센트의 점유율을 지키고 있고, 삼성전자는 2위로서 그 격차를 좁혀가고 있는 상황입니다.

이 HBM4는 엔비디아의 차세대 AI 가속기인 베라 루빈에 탑재될 예정으로 알려져 있으며, 베라 루빈은 올해 하반기 출시가 예정돼 있습니다. AI 데이터센터 투자 경쟁이 계속되는 한 HBM 수요는 꾸준히 이어질 가능성이 높다는 점에서, 이 사업의 성장세가 삼성전자 실적에 미치는 영향은 앞으로도 상당할 것으로 보입니다.

모두가 웃는 건 아닙니다, 적자 사업부도 있어요

솔직히 저만 알고 싶었던 부분이지만 짚어드릴게요. 메모리 사업이 화려한 실적을 내는 것과 반대로, 파운드리와 시스템LSI를 포함한 비메모리 부문은 3분기에도 약 1조 원 규모의 적자가 예상되고 있습니다. 스마트폰과 통신장비를 담당하는 MX·네트워크 사업부도 전 분기보다 적자 폭이 더 커질 수 있다는 전망이 나오고 있어요. 결국 삼성전자 전체 실적이 메모리 한 사업부에 크게 의존하는 구조라는 점은 투자자들이 함께 눈여겨봐야 할 부분입니다.

앞으로 이 호황은 계속될까요

낙관적인 시나리오부터 보면, AI 데이터센터 투자 경쟁이 계속되는 한 메모리 수요와 가격 강세가 이어질 가능성이 높고, 여기에 HBM4 공급 확대까지 더해지면 삼성전자의 실적 개선세가 4분기와 내년 상반기까지 이어질 수 있다는 전망이 나옵니다. 일부 증권가에서는 올해 연간 영업이익이 370조 원에 이를 수 있다는 관측도 제기되고 있는데, 이는 전문가의 전망이며 확정된 수치가 아니라는 점을 다시 한번 강조드립니다.

반대로 비관적인 시나리오도 있습니다. 메모리 가격 상승률이 2분기보다 이미 둔화되고 있는 만큼, 소비자와 기업들의 가격 수용 한계가 다가오면 상승 속도가 더 느려질 수 있습니다. 또한 비메모리 사업부의 적자가 계속 확대된다면 전체 실적의 안정성 측면에서는 우려가 커질 수 있고, 글로벌 반도체 경기 특성상 사이클이 꺾이는 시점을 예측하기 어렵다는 점도 유의해야 할 리스크입니다.

주가는 이미 이 기대감을 반영하고 있을까요

실적 전망이 워낙 화려하다 보니 자연스럽게 주가에 대한 관심도 커지고 있는데요, 이 부분은 조심스럽게 접근해야 할 대목입니다. 주식 시장은 흔히 미래의 기대감을 먼저 반영하는 경향이 있어서, 이미 알려진 호실적 전망이 현재 주가에 상당 부분 녹아 있을 가능성도 배제할 수 없습니다. 반대로 실제 발표되는 확정 실적이 시장의 기대치를 뛰어넘거나 밑도는 경우, 그 결과에 따라 주가가 예상과 다르게 움직이는 경우도 흔합니다. 이 글은 특정 시점의 매수나 매도를 권유하는 내용이 아니며, 어떤 형태로든 투자 권유의 목적을 가지고 있지 않다는 점을 분명히 말씀드립니다.

또 한 가지 참고하실 부분은, 반도체 업황은 전통적으로 사이클을 타는 산업이라는 점입니다. 지금처럼 메모리 가격이 강세를 보이는 국면이 있으면 언젠가는 공급 과잉이나 수요 둔화로 이어지는 하락 국면도 찾아올 수 있습니다. 과거에도 메모리 반도체 업황은 호황과 불황을 반복해왔기 때문에, 지금의 실적 전망 하나만 보고 장기적인 판단을 내리기보다는 여러 분기에 걸친 흐름과 사업부별 세부 지표를 함께 살펴보시는 균형 잡힌 시각이 필요합니다.

자주 묻는 질문

Q. 3분기 실적은 언제 정식으로 발표되나요?

삼성전자는 통상 매 분기 종료 후 10월 초에 잠정 실적을 먼저 발표하고, 이후 확정 실적과 사업부별 세부 내용을 공개합니다. 지금 나온 107조 원 안팎의 수치는 잠정 실적 발표 전 증권가 컨센서스라는 점을 다시 한번 기억해두시면 좋겠습니다.

Q. SK하이닉스와 비교하면 삼성전자의 메모리 경쟁력은 어느 정도인가요?

HBM 시장에서는 2분기 기준 SK하이닉스가 50퍼센트로 1위, 삼성전자가 33퍼센트로 2위를 기록하고 있어 여전히 격차가 있습니다. 다만 1분기 21퍼센트에서 33퍼센트로 점유율을 빠르게 끌어올리고 있다는 점에서 추격 속도는 상당히 빠른 편으로 평가됩니다.

Q. 메모리 가격이 계속 오르면 스마트폰이나 PC 가격도 오르나요?

가능성이 있습니다. D램과 낸드는 스마트폰, PC, 서버 등 대부분의 전자기기에 들어가는 핵심 부품이라, 원가 상승분이 완제품 가격에 반영될 수 있습니다. 다만 실제 소비자 가격 인상 여부와 시점은 제조사별 전략에 따라 달라질 수 있습니다.

정리하며

삼성전자가 3분기에 사상 첫 분기 영업이익 100조 클럽에 진입할 수 있다는 전망은 메모리 반도체, 그중에서도 HBM이 이끄는 슈퍼사이클이 얼마나 강력한지를 보여주는 사례입니다. 다시 한번 강조드리지만 이 글에서 다룬 전망치들은 투자 권유를 위한 자료가 아니라 현재 시점의 정보를 정리해드리기 위한 것입니다. 다만 이 숫자는 아직 확정된 실적이 아닌 증권가 컨센서스이고, 비메모리와 모바일 사업부의 적자라는 그늘도 함께 존재한다는 점을 균형 있게 봐야 합니다. 10월 초 발표될 실제 잠정 실적과 이후 이어질 사업부별 세부 내용을 함께 확인하시면서 흐름을 지켜보시길 권해드립니다.

10월 초로 예정된 삼성전자의 3분기 잠정 실적 발표는 이번 전망치가 실제로 맞아떨어질지 확인할 수 있는 첫 시험대이니, 발표 일정을 놓치지 않고 챙겨보시길 바랍니다.

※ 이 글에서 인용된 3분기 영업이익 및 매출 전망치는 삼성전자가 공식 확정한 실적이 아니라 증권가 컨센서스와 시장조사업체 전망을 종합한 추정치이며, 실제 발표되는 확정 실적과는 차이가 날 수 있습니다. DS부문·D램 이익률 수치 역시 업계 전문가들의 전망이며 확정된 팩트가 아닙니다. 이 글은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다. 특정 종목의 매수나 매도를 권유하는 내용이 아니라는 점을 다시 한번 밝힙니다.

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참고: 아주경제, 한국경제TV, 위키트리, 카운터포인트리서치, 트렌드포스 보도 및 자료 종합. 이 글은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다. 투자 결정은 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.